本期讲座主要内容：绿色母基金：做有担当的资本
ESG投资是西方投资者市场主流投资策略之一，但在国内的发展相对滞后且资产规模有限。随着我国监管机构的大力倡导，中国基金业协会的持续引导以及PRI（联合国责任投资原则组织）、MSCI（摩根士丹利资本国际公司）等国际机构持续宣传，越来越多的中国投资机构开始关注ESG投资。2020年新冠疫情的爆发，进一步加速了ESG投资在中国资本市场的渗透。越来越多的投资者、投资机构及实业公司主动承担起自身的社会责任。更多的私募股权投资机构将在未来践行ESG投资策略。中国私募股权投资的ESG化、可持续化、长期化是不可阻挡的时代潮流。
讲座中，方远先生围绕ESG的概念、ESG视角下母基金投资、星界资本的实践案例以及对绿色母基金的展望四个部分，结合他在股权投资领域进行的ESG实践经历，分享了他对这一领域的看法和理解。
首先，方远先生介绍了ESG的概念，并通过两个案例使ESG投资的概念具象化。ESG的内涵包括三个维度，即Environment（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）。方远指出，ESG在国内起步较晚，主要以公募基金投资实践为主，在私募行业并未被广泛认知。中国的ESG投资亟待推进，而在中国难以推动ESG投资的原因之一是由于国内对ESG相关概念相对陌生，比如责任投资、影响力投资等。方远认为责任投资是初心，ESG投资是流程，影响力投资是结果。他还提到，一级市场和二级市场在对ESG的认知和发展上也有所不同。相较于国外，中国资本市场的ESG投资意识总体淡薄。在国际资本市场ESG投资已经发展成为了一种主流的投资策略，投资环境已趋于成熟，ESG相关的第三方服务业态也较为完善。随后，方远分享了共享单车和瑞幸咖啡两个案例，他提到虽然共享单车关注并努力解决绿色出行的社会问题，瑞幸咖啡希望培养中国市场咖啡消费习惯，但二者在公司治理上都出现了偏差。
其次，方远认为，结合ESG自身的特性和对投资的要求，母基金是在私募股权投资行业中有效推广并长期实践ESG的利器。其主要原因是母基金作为最好的长期投资资本之一，较为契合ESG理念的可持续性投资特点。具体来说，海外母基金的出资方多为公共养老基金、大学基金会等，国内母基金的出资方多为政府引导基金和国有资本。这些投资机构汇集了社会和政府资产，偏好对公共社会、文化、自然环境有利的资产投资。其次，母基金投资期限较长，平均年限为10至12年，且资产流动性较差，所以母基金更注重投资的长远性和稳定性。再者，母基金具备多元化分散配置的特点，其抗经济周期性风险能力较强，且因其资产多为非上市公司股权，受公开市场证券价格波动的影响也较小，因此，母基金可以真正做到可持续性的投资。
回顾中国私募股权投资市场的发展历程，方远认为可划分为三个阶段。第一阶段投资传统行业头部企业，通过IPO快速退出。第二阶段为风险投资，获得移动互联网红利。目前正处于第三阶段，AI、大数据等先进技术颠覆了传统的商业模式，技术驱动下的创新机会不断涌现，资本聚焦于产业领域的成长期和并购机会。
随后，星界资本母基金投资分析师甘芊艺介绍了ESG具体实践操作。基于对实践经验的总结及积累，星界资本自主开发了私募股权投资行业的ESG量化评价体系，具体包括评价指标设计、关键指标矩阵构建、量化评估工具三个部分。对于母基金的ESG量化评估框架而言，不同于直接投资，母基金主要的投资对象是基金，故母基金在构建ESG评估框架时，应考虑私募股权投资行业的业务流程特点。星界资本在设计评估框架时，除考虑环境、社会、公司治理三大常规要素外，对管理公司新增“机构总评”要素。“机构总评”分为“ESG认知、投资流程、投后管理、信息披露”四个细分项，确保ESG流程与制度的完善。环境、社会、公司治理三大常规要素，则分为“基金管理”、“投资组合”两个层面进行评估。“基金管理”从基金层面对投资策略、投资业绩、投资团队管理等事实进行评估。“投资组合”则从公司层面，用基金的历史投资进行验证。甘芊艺女士分享了源码资本和湖北小药药两家企业的ESG实践，特别是在疫情期间，小药药企业在社会方面表现出了非常高的社会责任担当。
展望绿色母基金的未来，方远认为绿色母基金有助于推动区域经济转型发展。他还介绍了匹兹堡依靠多层次的专业资本助力，从没落的传统钢铁工业基地，转变为采用新经济增长模式发展的现代城市的例子。他认为匹兹堡的复兴之路得益于三个主要方面，一是超长期的战略发展规划，包括1943年的阿勒根尼社区发展联盟、1994年的复兴计划《协同工作、竞争全球》以及1997年的建设计划《匹兹堡市中心区规划》；二是综合全面的绿色城市升级，从环境、设施、产业方面全面升级，包括治理环境，严禁烟煤生产，改善基础设施，建设公共活动空间，推进高科技行业发展等；三是多层次的专业资本助力，包括卡耐基梅隆大学等30所大学的大学教育基金会、阿勒根尼发起的匹兹堡文化信托基金、Hillman等家族办公室和母基金。
最后，方远鼓励参与本次讲座的同学将绿色经济、可持续发展等观念融入未来职业生涯中，担负起社会责任。